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?降低風電競價上限影響有限/李啟浩 黃承傑

時間:2019-06-01 03:02:47來源:大公報

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  國家發改委上周公布,新海上和陸上風電項目將按競價基準審批,2019和2020年競價上限將同時降低人民幣50至60元/兆瓦時。在電價下降前,平均風電價格較火電價高人民幣約170元/兆瓦時。鑒於中國計劃2021年實現平價上網,我們認為2019年起每年降低風電競價上限人民幣50至60元/兆瓦時符合預期。另外,由於2021年起獲批的新項目將不再獲補貼,我們預期2020年競價上限將進一步降低人民幣70元/兆瓦時。

  風電降價人民幣50至60元/兆瓦時,估計將降低風電站的權益回報率3至4個百分點。以IV類資源區為例,當風電價格由人民幣570元/兆瓦時降低至人民幣520元/兆瓦時,風電項目的權益回報率將由15.6%降低3.5個百分點至12.1%。另一方面,根據我們的敏感度分析,權益回報率下降可通過以下方式對沖:利用小時量增加200小時;投資成本降低人民幣800元/千瓦,或兩者同時發生。無論如何,壓力大概率將落在設備製造商,因此設備製造商需要推出更具發電效益的新產品,否則或面臨激烈的價格競爭。

  我們認為降低風電競價上限,對主要風電運營商今明兩年的盈利影響有限,因為他們大部分在2020年前併網的新增裝機為符合電價補貼資格的項目(42吉瓦在建獲批項目),不受競價影響。中長線來看,運營商將採購更具發電效益或較低價的設備,彌補單位收入下降的影響。我們認為競價上限下降速度越快,上游整合將會越快。我們預期金風等龍頭風機製造商將獲取更多市場份額,不過壓力落在上游設備製造商,他們或被迫要增加研發力度生產更高發電效益的新產品,否則在激烈的價格競爭下風機價格可能會進一步下降。

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